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主要产油国继续增产 油价下跌概率加大

来源：经济参考报 | 日期：2025-6-5 17:11:33 | 访问：次 | 字号：大 中 小

继两次宣布增产41.1万桶/日后，石油输出国组织（欧佩克）日前会议上讨论7月份增产事宜，决定连续第三个月宣布41.1万桶/日的大规模增产计划。分析指出，增产计划叠加贸易紧张局势以及地缘政治风险影响，原油市场波动或将加剧。

主要产油国7月将继续增产

据法新社报道，欧佩克日前发表声明说，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼等8个欧佩克和非欧佩克产油国决定7月起日均增产41.1万桶，与5月和6月的计划增量持平。

根据声明，鉴于当前市场基本面稳健，石油库存处于低位，8国决定进行产量调整，并将根据市场情况灵活调整增产节奏，以维护石油市场稳定。8月份的产量将于7月6日会议上确定。

据彭博社报道，这将是“欧佩克+”连续第3个月增产。上述8国2023年11月宣布日均220万桶的自愿减产措施，此后减产措施多次延期，于2024年12月延长至2025年3月底。今年3月，8国决定自4月1日起逐步增加石油产量。

尽管“欧佩克+”连续第三个月大幅增产，但分析师表示，实际增幅可能会低于计划。实际上，虽然对长期需求前景的担忧仍存，但油价还有上涨的空间，主要原因是原油库存仍保持在相对较低的水平，而需求通常在夏季随着出行需求增加而上升。

研究公司Energy Aspects的地缘政治主管理查德·布朗兹表示：“尽管油价已经下跌，但市场进入夏季仍然相对紧张，因此存在增加供应的机会窗口。”布朗兹称，沙特和其他产油国也增加了石油消费量，以便在炎热的夏季为空调供电，从而减少了可供出口的燃料。他说：“市场上可见的供应并没有太大变化�！�

目前，摩根士丹利能源团队认为“欧佩克+”可能将增产周期延长至2025年年底。摩根士丹利的马丁·拉茨等分析师在6月2日的报告中指出，“欧佩克+”的最新声明显示，增产配额的步伐几乎没有放缓迹象。配额上调可能为沙特阿拉伯创造增产空间，科威特和阿尔及利亚也能部分受益。

然而，高盛则有不同的看法。高盛大宗商品研究团队在6月1日发布的报告中指出，“欧佩克+”启动的阶段性增产计划将在8月触及“政策拐点”。面对非“欧佩克+”产油国增产以及今年三季度全球经济放缓的影响，“欧佩克+”将从9月起维持现有产能配额不变，不过“继续增产的风险依然存在”。

斯特鲁文等高盛分析师指出，当前现货原油基本面相对紧张，叠加全球经济活动数据超预期、夏季季节性需求等因素，都支持继续增产。因此到7月6日决定8月产量水平时，届时的需求放缓程度可能尚不足以阻止增产步伐。

瑞银集团则指出，需关注“欧佩克+”内部的政策分歧。伊拉克、尼日利亚等财政压力较大的成员国可能倾向于维持增产，而沙特、阿联酋等财政状况良好的国家更关注价格稳定性。这种分歧可能导致增产计划以“渐进式减速”而非“突然终止”的方式结束。

原油市场波动或加剧

分析指出，供求关系是影响原油价格的根本因素，地缘政治因素也起着关键作用。目前，主要产油国7月将继续增产，乌克兰�；质粕抖冀贾挛蠢丛褪谐〔ǘ泳�。

高盛分析师们在最新报告中维持今年剩余时间里布伦特原油期货均价每桶60美元的预期，同时预计2026年将进一步下跌至56美元。

摩根士丹利马丁·拉茨等分析师在6月2日的报告中指出，“欧佩克+”有可能在未来三个月持续增产，此举将推动油价下行。摩根士丹利报告预计，布伦特原油期货在今年最后两个季度的平均价格为57.5美元/桶，明年上半年将进一步降至55美元/桶。

美国交易所交易产品提供商Leverage Shares公司高级研究分析师托多罗娃认为，石油市场目前看起来平衡，“欧佩克+”在7月份继续以41.1万桶/日的节奏退出自愿减产是当前环境下的一个合理行动。但这并非没有风险。托多罗娃警告称，如果这些产油国如所预期的那样上调供应量，油价可能出现大约10%的跌幅。纽约轻质原油期货价格可能降至每桶53美元至55美元。

当前，全球能源市场经历了一周的动荡，石油价格在“欧佩克+”的增产计划以及全球贸易紧张局势加剧的双重压力下下滑。分析人士表示，这种市场波动反映了当前石油市场的高度不确定性和复杂性，投资者需密切关注相关动态。

低油价打击生产商

据外媒报道，主要产油国决定增产，加上全球贸易紧张局势加剧，国际油价跌至疫情以来最低点。低油价有利于消费者，然而将沉重打击生产商。分析师称，“欧佩克+”增加的供应给原油价格带来压力，挤压了所有生产商的利润，但对部分生产商的影响更大，其中包括一个关键的竞争对手群体——美国页岩油生产商。

挪威能源市场研究公司睿咨得能源分析师李昂表示，油价逼近或低于每桶60美元，显然不利于页岩油生产商。一些开采页岩油气的公司已经宣布减少对二叠纪盆地的投资。

据英国《金融时报》报道，近日，美国页岩油巨头Diamondback Energy和Coterra Energy均表示将削减2025年资本预算，并减少钻井平台。在“欧佩克+”此前宣布大幅增产，引发油价暴跌之后，美国页岩油巨头就计划宣布削减资本支出。业内警告称美国页岩油产量可能已达峰值。

作为美国最大油田西得克萨斯二叠纪盆地最大生产商之一的Diamondback Energy表示，将削减2025年资本预算4亿美元至38亿至42亿美元之间。总部位于休斯敦的能源公司Coterra Energy指出，2025年将资本支出削减至20亿至23亿美元，低于此前的21亿至24亿美元。

面对原油市场潜在的价格波动，国际能源巨头已启动战略调整，加速布局替代能源。壳牌集团宣布将2025年可再生能源投资占比提升至28%，较2024年提高5个百分点；英国石油公司则计划在东南亚新建3座生物柴油炼厂，预计2026年产能达120万吨/年。

高盛分析团队指出，能源密集型行业的低碳转型将在中长期抑制原油需求，这也是“欧佩克+”考虑终结增产的重要因素。

法新社称，目前布伦特原油期货价格每桶低于65美元，远低于2022年乌克兰�；贾碌拿客坝�120美元。油价下跌使全球通胀速度放缓，也提振了包括大多数欧洲国家在内的依赖进口原油国家的经济增长。

英国智库“经济商业研究中心”（CEBR）经济学家辛赫告诉法新社，原油价格走跌有助于降低交通及生产成本，继而有利于进一步拉低物价。消费者手头更宽裕，就能从事更多休闲观光等非必需消费。

但辛赫指出，尽管油价走跌部分成因源于紧张的贸易政策，但金属等其他货品的投入成本恐怕将会飙涨，对于通胀的净影响仍难预料。此外，低油价也会削弱可再生能源的竞争力，可能拖累绿色科技的投资。

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